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文/童霖 周群飞再次登顶中国女首富。

2026年10月27日，胡润研究院发布《2026胡润百富榜》。

周群飞以1270亿元财富位居中国女性企业家首位，这是她第二次成为中国女首富。

2015年她首次登顶，她与丈夫郑俊龙合计财富1280亿元，较2025年增加170亿元，全国榜单第33位。

周群飞的身家主要来自蓝思科技股权，她与丈夫合计持股约58.

59%，蓝思科技过去以绑定苹果获得快速发展，女首富头衔来自市场对折叠屏和AI硬件的长期预期。

但胡润百富榜似乎成了首富魔咒。

利润崩塌 百富榜榜单发布仅两天前，蓝思科技披露2026三季报，公司经营数据却“寒意十足”。

10月25日，蓝思科技2026年三季报的披露。

财报显示前三季度归母净利润14.

20亿元，同比下跌50.

06%，近乎腰斩。

比较讽刺的是胡润榜单的财富核算截止日是9月1日，并未包含9月之后蓝思科技A股从37.

30元跌至26.

58元、港股最大跌幅超40%的那段下行。

榜单定格的是9月1日的纸面财富，而10月25日的财报和随后的股价，讲述的是另一个故事。

2025年全年，蓝思科技营收744.

1亿元，同比增长6.

46%。

归母净利润40.

18亿元，同比增长10.

87%数字仍是正增长，但增速已是近四年最低。

真正的压力在2026年爆发。

一季度归母净利润亏损1.

50亿元，上年同期盈利4.

29亿元。

业绩公布后，A股当日大跌13.

35%。

港股创下上市新低。

三季度情况更糟，归母净利润8.

43亿元，同比暴跌50.

42%。

前三季度累计净利润14.

2亿元，同比下跌50.

06%，市场预估三季度净利润22.

9亿元，实际数字低了约65%。

花旗称，较市场预期低约63%。

业绩公布后，港股一度下挫近10%，再创上市新低。

问题来了，为什么业绩今年如此暴跌？

事实上，下面三刀砍掉了其大部分利润。

第一刀来自汇兑损失。

蓝思科技海外业务多以美元结算，2026年人民币兑美元快速升值，汇率从约7.

2升到约6.

9，公司虽做套期保值，仍挡不住账面损失。

上半年汇兑损失约4.

92亿元，前三季度累计扩大到6.

54亿元，这笔损失直接吞噬利润。

第二刀来自大客户依赖。

蓝思科技是苹果供应链巨头，2025年苹果营收占比约45%。

大客户的产品节奏，就是蓝思的业绩节奏。

2026年，苹果推迟iPhone 18普通款及Air机型发布，相关收入确认后移，存储芯片涨价又抑制终端需求。

全球智能手机出货量在2026年第二季度同比萎缩6.

7%。

第三季度同比暴跌22%，创历史最大单季跌幅。

蓝思管理层明确提到，存储芯片涨价对手机和电脑终端需求形成压力，相关业务毛利润减少约7亿元。

第三刀来自内部经营压力。

收入承压，支出刚性。

三季度末存货余额93.

60亿元，较年初增加35%，在建工程因扩产大幅增加，经营现金流净额同比下滑19.

35%。

短期借款激增至18.

24亿元，较年初暴增183%。

利息支出增加，进一步挤压利润。

收入下滑，库存上升，借款膨胀，市场对短期财务健康的担忧迅速升温。

机构随即用脚投票。

花旗下调H股目标价35.

5%，从31港元降至20港元。

2026至2028年纯利预测分别下调40%、24%及23%。

中金公司将A股目标价下调16.

7%至35元，2026年归母净利润预测下调31.

4%至34.

21亿元。

机构下调的本质，是把估值从新业务预期拉回短期盈利现实。

裂痕不在玻璃上，在铰链上 就在利润承压的同时，蓝思科技押注的折叠屏新赛道，传来了另一种声音。

10月23日，iPhone Duo正式开售。

首批用户拿到的机器，在正常开合中出了问题。

内屏柔性OLED出现裂纹，永久性黑色亮线，铰链中央区域出现异常明亮的垂直白条。

香港一位首发用户描述得更具体，手机正常使用了大约半天，尝试展开时感到异常阻力，随后听到一声爆裂声，内屏损坏。

苹果零售店员工检查后确认，没有意外损坏或外力滥用痕迹，但能看到机身内部有可见的凸起物顶住了内屏，当场换了一台新机。

这不是孤例。

上海一位用户在开合不到20次后，内屏出现两道明显裂痕，维修报价最高接近8000元，苹果客服的回应很微妙：正常折痕应该不明显。

（图片来自互联网：侵删。

） 出现明显折痕且屏幕凸起，说明内部阻力在开合过程中施加不均匀压力，直接挤压脆 弱的柔性OLED面板。

蓝思科技供应的是UTG超薄柔性玻璃，量产良率据称稳定在96%以上，依靠的是阶梯分段倒角重构玻璃边缘应力结构。

玻璃本身没有成为被指责的对象，但玻璃是被铰链挤压的那一层，铰链公差失控，玻璃再高的良率也挡不住从下方传来的不均匀力。

资本市场先卖为敬。

10月26日，蓝思科技港股报15.

18港元，跌7.

38%，创上市以来新低。

较发行价18.

18港元跌去16.

5%。

A股收27.

96元，微涨0.

54%。

但10月以来累计跌幅已达14%。

更早的10月22日，手机产业链已经先行走低，蓝思科技港股跌3

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